Уже четыре десятилетия экономика Китая устойчиво растет, и всё это время экономисты предсказывают ей скорый коллапс, который никак не настанет. Томас Орлик, эксперт Bloomberg Economics, в книге «Китай: пузырь, который никак не лопнет?» объясняет, как руководство страны поддерживает постоянный рост и избегает крупных кризисов.
Основный инструмент стимулирования экономики в Китае — быстрый рост кредитования, наращивание внешнего долга, в итоге экономика часто балансирует на грани долговой ямы. Другие азиатские страны впадали в глубокий кризис при меньших долговых обязательствах, но китайцы до сих пор смогли избегать коллапса. Как им это удалось и что будет, если пузырь все-таки лопнет? Ответы на эти вопросы можно найти в книге Томаса Орлика.
Публикуемый фрагмент книги взят из главы, посвященной возможному сценарию кризиса китайской экономики. В конце 1990-х гг. население Китая было молодым и растущим. Коренные реформы государственного сектора, проведенные Чжу Жунцзи, переориентировали экономику на рост. Вступление в ВТО открыло двери на неосвоенный мировой рынок. Доля проблемных кредитов в общем объеме кредитования была высокой, но в целом уровень задолженности оставался низким, что делало рекапитализацию банков относительно доступной. В 2018 г. ситуация кардинально изменилась. Трудоспособное население старело и неуклонно сокращалось. Приверженность прорыночным реформам, казавшаяся долгосрочной на третьем пленуме в 2013 г., сошла на нет, и Си Цзиньпин призвал «увеличить, улучшить, усилить» государственные предприятия. Мир больше не был неосвоенным рынком. В условиях, когда крупнейший торговый партнер Китая, Соединенные Штаты, занял протекционистскую позицию, казалось, что у Китая не осталось пространства для маневра. Рекапитализация крупнейшей банковской системы в мире не будет ни дешевым, ни простым делом.
Попытки внедрить инновации и заниматься предпринимательской деятельностью крайне неэффективны в рамках системы управления, где доминирует государство. Что касается инноваций, то поток финансирования создал видимость грандиозного успеха, тогда как, по словам скептиков, на самом деле за этим стоят лишь посредственность и инфляция цен на активы. Фирмы, добившиеся успеха, часто пользуются огромными государственными субсидиями, защитой от конкуренции со стороны иностранных компаний и тем, что друзья называют передачей технологий, а конкуренты — их кражей. Вливая инвестиции в целевые отрасли, государственные плановики создают не крепкий фундамент, необходимый для успеха, а избыток новых предприятий и производственных мощностей.
