В среду Федеральная резервная система (ФРС) США огласила результаты июньской встречи, по итогам которой ставка осталась неизменной. Этому решению предшествовала долгая медийная дискуссия о том, когда именно следует ожидать повышения и что может на это повлиять. Многие комментаторы, опираясь на рыночные прогнозы, склонялись к тому, что повышение произойдет либо сейчас, либо в июле. Но ФРС, по всей видимости, решила воздержаться от резких движений и даже сократила свои прогнозы по повышению на ближайшие годы.
Wall Street Journal пишет, что медленный экономический рост и слабая инфляция заставили американский центробанк пересмотреть свое представление о том, насколько быстро они могут поднимать стоимость заимствования. Новая встреча ознаменовала резкий разворот относительно той позиции, которую он декларировал еще несколько недель назад, когда его руководство намекало на вероятное повышение ставки в июне или июле. Теперь ФРС, наоборот, демонстрирует неопределенность в том, когда именно они пойдут на повышение и какой должна быть ставка в 2018 г. и далее.
Эта неопределенность, комментирует WSJ, отчасти примечательна тем, что экономические прогнозы по США у ФРС в этот раз мало чем отличались от выкладок, озвученных в марте. По-прежнему ожидается умеренный рост со скоростью около 2% в год на протяжении ближайших трех лет. Темп инфляции оценивается в 2%, уровень безработицы – ниже 5%. Это, конечно, не признаки экономического процветания, но вполне приличные показатели на фоне других развитых экономик, в том числе Японии и ЕС. Кроме того, американский рынок демонстрирует стабильность, чего нельзя сказать о китайской экономике.
Это сочетание довольно стабильных экономических прогнозов и сокращения ожиданий по повышению говорит о том, что ФРС склоняется к заключению, что экономика сейчас просто не в состоянии выдержать повышение ставки.
NY Times пишет, что все руководство ФРС сходится на том, что повышение ставки в пределах этого года все же произойдет. Однако фьючерсные рынки сейчас оценивают вероятность повышения до 2017 г. в 40%. ФРС сейчас всё больше подчеркивает необходимость присматриваться к рыночным сигналам. Не один год наблюдается закономерность: рынки систематически ожидают более медленного роста и более слабой инфляции, чем ФРС, и в итоге оказываются правы. Теперь, решив не повышать ставку в июне, ФРС наконец приблизила свои оценки к рыночным.
Главная проблема ФРС в том, что они должны учитывать не только внутренние экономические показатели, но и глобальную экономическую ситуацию, которая оказывает сильное влияние на темпы инфляции в США. Особенно трудно принимать решения в условиях очевидного оздоровления американской экономики. Реакции рынка в ожидании повышения ставки могут быть как свидетельством того, что он еще недостаточно окреп, так и признаком нежелания отказываться от «легких» денег.
Financial Times объясняет, что неизменности ставки способствовали такие факторы, как замедление в образовании новых рабочих мест, а также внешняя неопределенность – прежде всего, вероятный выход Британии из ЕС. FT подчеркивает, что последнее даже важнее, потому что экономические последствия выхода Британии могут оказаться очень чувствительными для американской экономики.
