Насколько можно судить по данным статистики Центрального банка России, платежный баланс нашей страны за первое полугодие 2014 года значительно улучшился. Если сравнить его показатели с аналогичными показателями прошлого года, то это улучшение очень хорошо заметно. Так, сальдо текущего счета платежного баланса, на котором отражается обмен товарами, услугами и доходами между резидентами и нерезидентами, значительно увеличилось в пользу российских резидентов. В первом квартале, который традиционно считается хорошим, произошел относительно небольшой рост по отношению к 1-ому кварталу 2013 года – активное сальдо текущего счета составило $27 млрд. против $25 млрд. А вот во втором квартале произошел скачок – активное сальдо составило $17 млрд. против $2 млрд. год назад. Таким образом, общее активное сальдо за первое полугодие 2014 года составило $44 млрд. (против $27 в первом полугодии 2013 года), что для российской экономики является вполне приличным показателем.
Платежный баланс улучшился после девальвации рубля в первом квартале. Падение курса российской валюты на 20% (по отношению к курсу января 2013 года) привело к удорожанию импорта и дало дополнительный стимул для экспорта. За полгода экспорт товаров составил $258 млрд. (рост на $5 млрд.), а импорт товаров – $153 млрд. (снижение на $8 млрд.). Однако проседание рубля пока не привело к изменениям в экспорте/импорте услуг. Их объем остался на уровне прошлого года (экспорт – $32 млрд., импорт – $57 млрд.), в том числе благодаря туристическим поездкам российских граждан за границу.
Понятно, что полгода – это не очень большой срок для исправления ситуации в такой большой и неповоротливой экономике, как российская. Поэтому результаты первого полугодия можно рассматривать только как предварительные, хотя и обнадеживающие. Кроме того, на текущую валютно-финансовую ситуацию влияют не только события на внутреннем валютном рынке, но и внешний политический фактор, действие которого очень неоднозначно.
Как будет развиваться ситуация с платежным балансом в ближайшей и среднесрочной перспективе? Если с экспортом и импортом товаров ситуация более или менее понятна – экспорт будет потихонечку расти (если не будет обвала цен на мировых рынках), а импорт будет потихонечку падать, то вот с другими статьями платежного баланса ситуация уже не столь ясна.
Так, если взять ситуацию с поездками за границу (основной компонент счета услуг), то вроде бы они должны сократиться. Во-первых, из-за удорожания иностранной валюты, во-вторых – из-за режима санкций и, в-третьих, как это и не странно прозвучит, из-за присоединения Крыма. Все-таки до последнего времени Крым был, какой-никакой, а заграницей, и стоимость расходов российских туристов на поездки на полуостров учитывались в платежном балансе как импорт услуг. А сейчас этого импорта как бы и не стало (хотя и объем поездок тоже сократился).
Однако, надо отметить, что в первом полугодии падения стоимости импорта туристических услуг не произошло. Но это могло случиться просто из-за того, что большая часть поездок за границу приходится на вторую половину года, и еще потому, что значительная часть путевок на декабрь-январь и май-июнь 2014 года (по данным туристических агентств) была забронирована на несколько месяцев вперед и, соответственно, оплачена по существовавшему тогда курсу рубля. Но сейчас, понятное дело, этот фактор уже не действует.
Другой компонент счета услуг, который, так же как и поездки, играет значительную роль, - это услуги транспорта. Так уж получилось, что большая часть перевозок российских пассажиров и товаров производится иностранными транспортными компаниями или происходит по территории иностранных государств. Поэтому и в том, и в другом случае необходимо совершать валютные платежи в адрес иностранных контрагентов, что сразу же отражается на платежном балансе страны.
Правда, в этом случае есть два обнадеживающих обстоятельства – краткосрочное и долгосрочное. В краткосрочном плане можно рассчитывать, что падение объема импорта товаров и сокращение поездок за границу снизят потребность в услугах иностранных транспортных компаний; поэтому должны сократиться и платежи в их адрес. А в долгосрочном плане можно предположить, что открытие новых транспортных маршрутов позволит, с одной стороны, сильно уменьшить платежи нерезидентам, а с другой – поднять валютную выручку российских перевозчиков. Так, например, с одной стороны, строительство газопровода «Южный поток» позволит уменьшить платежи Украине за транзит газа по ее территории, а расширение мощностей паромных переправ на Балтике позволит избежать перевозки грузов через Белоруссию и Польшу. С другой стороны, расширение пропускной способности Транссиба и БАМа, и использование Северного морского пути приведет к росту поступлений за транзит иностранных грузов по российской территории.
Еще один компонент счета текущих операций платежного баланса, который тоже вызывает массу вопросов – это платежи и получение доходов от иностранных инвестиций (баланс инвестиционных доходов). До сих пор сальдо было пассивным, так как Российская Федерация является чистым импортером капиталов, то есть импорт капиталов превышает их экспорт. Кроме того, наш экспорт капиталов – это, в основном, валютные резервы монетарных органов власти, которые инвестируются в низкодоходные облигации иностранных государств. А привлекаемые российскими резидентами иностранные капиталы инвестируются в гораздо более доходные инструменты, эмитируемые реальным и банковским секторами. Поэтому, повторимся, наш баланс инвестиционных доходов является хронически отрицательным - в 2010 году пассивное сальдо составляло $38 млрд., в 2011 году – уже $51 млрд., в 2012 году – $57 млрд., а в 2013 году оно подскочило до $67 млрд.
Правда, за первое полугодие текущего года пассивное сальдо этого баланса немного снизилось – с $32 млрд. до $28 млрд. Но вот будет ли оно снижаться дальше – как раз и является вопросом, ответ на который мы увидим в самое ближайшее время.
Начнем с того, что из-за режима санкций ряд компаний были вынуждены отказаться от размещения своих ценных бумаг на иностранных фондовых рынках. И, как можно предположить, этот процесс будет происходить и дальше. Во-вторых, как вследствие общей экономической депрессии в российской экономике, так и вследствие сокращения импорта после девальвации рубля, будет сокращаться потребность компаний-импортеров в валютных кредитных ресурсах. В-третьих, судя по некоторым обстоятельствам, нас ждет серьезное изменение в системе кредитования российских компаний, одним из следствий которого станет снижение потребности в кредитах, привлекаемых на иностранных рынках.
Как результат этих трех процессов внешние обязательства российских резидентов могут серьезно снизиться, что, в свою очередь, приведет к сокращению процентных платежей в пользу нерезидентов.
Таковы перспективы возможного состояния платежного баланса Российской Федерации. Если развитие ситуации будет идти в этом направлении, то его активное сальдо будет увеличиваться, а курс рубля относительно международных валют будет понемногу укрепляться. Ну, а если мировой рынок, как товарный, так и финансовый, ждут новые потрясения, то динамика курса рубля будет гораздо менее предсказуемой.
