Премьер-министр России Дмитрий Медведев включился в дискуссию вокруг реструктуризации украинского долга. Сейчас глава правительства находится на саммите АТЭС в Маниле, но и там, судя по всему, журналисты не забывают сращивать о насущных проблемах.
Глава правительства подтвердил готовность России реструктуризовать долг Украины, но заявил, что Киеву «пора перестать выкаблучиваться» по поводу суверенного характера кредита. «Всем понятно, что речь идет об обязательстве, которое возникло у Украины как государства, а не у каких-то коммерческих структур. Это совершенно понятно, все остальное — манипуляции», — уверен Медведев.
Также Дмитрий Медведев вслед за министром финансов подтвердил готовность России на реструктуризацию при условии, что гарантом долга станет не только ЕС, США или МВФ, как говорил Владимир Путин, но и какой-нибудь из крупных европейских или американских банков.
Дмитрий Медведев еще указал срок, во время которого Украина должна принять предложение России — три недели, то есть до первой декады декабря включительно.
Напомним, долг о котором идет речь, образовался в конце 2013 года, когда в Киеве уже шли демонстрации с требованием отставки Виктора Януковича. Тогда Киев договорился с Москвой отложить подписание с ЕС договора об ассоциации взамен на кредит в 15 млрд долларов. Первый транш размером в 3 млрд долларов с купоном 5% годовых был оформлен в виде размещения облигаций на Ирландской фондовой бирже 20 декабря 2013 года. Весь выпуск был выкуплен правительством России за счет средств Фонда национального благосостояния.
Вскоре Янукович бежал из страны, а долг «достался» новому правительству под руководством Арсения Яценюка. Украина аккуратно платила купоны, 75 млн долларов каждые полгода, но на погашение облигаций, которое должно произойти 20 декабря 2015 года, у Киева денег нет.
Владимир Путин предложил Киеву погасить облигации не сразу, а с рассрочкой на три года, причем первый платеж отодвигается на конце 2016 года. Проблема в том, что с держателями облигаций иных выпусков Украина уже договорилась об иной схеме реструктуризации. Если российский долг воспринимать как коммерческий, то российский Минфин должен принять те условия, которые были выработаны во время переговоров Киева с комитетом кредиторов.
Но в Москве это долг считают не коммерческим, а суверенным, и на то есть свои основания. Конечно, облигации были выпущены в Дублине по английскому праву и это говорит в пользу того, что их стоит считать обычным коммерческим долгом. Но Россия их выкупила на явно льготных для Украины условиях, в 2013 году никто другой не дал бы в долг Киеву под 5% годовых. Так что в Москве считают, что долг является суверенным, а значит может быть реструктуризован по иным правилам.
Как бы то ни было, теперь слово за Киевом, а ему решение будет принять непросто. С одной стороны, российские условия очень выгодны. Россия, по словам Силуанова, даже готова обсуждать уплату процентов в 2016-2018 гг, то есть потенциально Киев может получить 3 млрд долларов в долг под 0% годовых. Но есть и свои подводные камни.
Во-первых, даже миллиард долларов для Украины — довольно значительная сумма, примерно 1/50 всего бюджета страны. С другими кредиторами Киев договорился о том, что крупные выплаты отодвинуты на более поздний срок. Во-вторых, держатели облигаций могут просто не дать разрешения Киеву выплачивать долг России по иной схеме — а они имеют на это право, если купленные Россией облигации признавать коммерческими, то равными по статусу со всеми остальными. Дело в том, что если Украина погасит все купленные Россией облигации, пусть и с задержкой, то чистая приведенная стоимость «российских» и других бондов будут отличаться. Об этом Reuters сообщил заявил «человек, знакомый с позицией кредиторов».
Действительно, выдвинутое Путиным предложение подчеркнуто простое. Обычно реструктуризация проводится по сложным правилам, потому что она должна удовлетворить большую часть держателей облигаций, а это непросто. «Схема Путина» в очередной раз показывает, что кредит является политически обусловленным, был таким в 2013 году и остается по сей день. Поэтому реструктуризация проводится по понятным для политиков правилам, в сложных финансовых схемах им слишком сложно разобраться.
Так что Киеву придется или защищать российский тезис о том, что находящиеся в собственности России облигации носят суверенный характер, или продолжать конфликт с Москвой.
